上周，世界黄金协会（WGC）发布了新一期的黄金需求季度报告。报告中提到了2016年第三季度的黄金需求情况以及WGC就特朗普当选对黄金市场产生的影响做了分析。

消费需求疲软

头条新闻是全球黄金需求在2016年第三季度相较于去年同期下降了10%。下跌主要来自于珠宝首饰需求，同比下跌21%，今年以来下跌18%。黄金分析师Arkadiusz Sieroń曾经表示珠宝市场对价格敏感度很高，而消费者是价格承担者，而不是价格制定者（在第三季度，黄金的价格依旧保持在高位）。而各国央行黄金净买入的减少也使得黄金需求量减少。今年各国央行总共只买了81.7吨黄金，不到去年的一半。这表明，和消费者一样，央行也在等待潜在的下跌或是上涨的动能。技术上的需求略有改变（同比下跌了1%），不过总供给上涨了4%（矿产减少1%，但是因为黄金的高价，来源于再生产的的供给上涨了30%）。

投资需求强劲

在Arkadiusz Sieroń看来，报告中很重要的一点信息是因为受黄金ETF的资金流入影响，黄金的投资需求上涨了44%。在2016年三季度有145.6吨黄金流入有黄金背景的ETF中，而在去年同期是流出63.4吨。不过，因受价格影响，第三季度的流入速度相较于2016上半年有所放缓。好消息是尽管价格走低，四季度看起来仍是流入状态。就WGC的表态来看，投资者更注重战略方面的考虑而不是价格因素。重要的是，黄金市场吸引了新的投资者，他们主要来自欧洲，这是因为在2017年欧洲将举行几次重要的选举。

价格展望

和往常一样，WGC总是过于看多的。黄金产业组织争辩道：因为10月黄金价格的下跌，消费的需求量应该有所增加；而投资需求要考虑到脆弱的宏观环境所以应该仍为正数。需要指出的时，有时政治风险因素超过了经济因素，比如特朗普的当选。从市场对美国总统选举结果做出的反应来看，在特朗普将要当选前，黄金的表现比其他主要资产都要好，包括其他避险资产。但是这样的大量买入是不可持续的。事实上，大多数分析师都错了。报告称他们也认为特朗普的当选会使黄金走强，至少在很短的时间内是这样，但在长期来看黄金价格主要受美国经济和货币政策影响，而不是美国总统大选本身。

市场对于特朗普的当选表现的太乐观了，不得不说地缘政治风险对黄金市场也有着显著的影响，但那都是短期的。市场应该把焦点放在美联储（在上周五，市场对于12月的加息预期从71.5%提升至81.1%），市场可能会比平时展现出更大的波动性。