FX168财经报社（北美）讯 Goldex首席执行官Sylvia Carrasco表示，《巴塞尔协议III》的风险在于黄金配置的重大转变，这可能引发实物金属的流动性紧缩，并导致今年年底金价上涨。
《巴塞尔协议III》将于2021年6月28日生效，对欧洲银行和2022年1月1日对英国银行的影响正引发许多黄金行业专家的争论，他们的意见从“一切都会改变”到“毫无影响”。Carrasco认为，许多人低估了《巴塞尔协议III》对黄金市场的影响。“《巴塞尔协议III》对金价的影响将超过许多人的预期，现货价格肯定会上涨。”
《巴塞尔协议III》是巴塞尔银行监管委员会为应对2007—2009年金融危机而制定的一套国际公认的措施，许多措施涉及银行资本充足率、压力测试和市场流动性。黄金最大的变化之一是这种贵金属正被重新分类，从风险最高的三级资产改为一级资产，目前一级资产被指定为现金和货币。这一变化可能会提高购买和出售未分配黄金的成本，这是因为《巴塞尔协议III》包括了新的净稳定资金比率（NSFR）要求，该要求规定银行需要持有85%的稳定资金，用于贵金属交易的融资和清算。与该协议之前0%水平相比是一个巨大的变化，通过将未分配的黄金等同于持有股票的风险水平，这使得持有未分配的黄金更加昂贵。
“《巴塞尔协议III》要求银行或交易商将其未分配黄金价值的85%抵押为一级资产，即现金。”Carrasco说。例如，如果一家银行有10亿美元的黄金头寸，其中3亿美元是已分配的黄金（带有专门识别，也有指定客户的黄金，银行只提供存储服务，不会被列为银行的资产或银行欠客户的负债。），另外7亿美元是未分配的黄金（没有特定标识，没有指定的专属客户的黄金，暂计归银行所有，银行也将其并列为资产负债中的一部分。），在《巴塞尔协议III》之前，银行不需要为这7亿美元黄金头寸提供任何担保。但有了这一协议，未分配的7亿美元黄金头寸现在被视为与股票一样具有风险，被归入同一风险类别。Carrasco解释说：“根据《巴塞尔协议III》，银行必须证明这7亿美元中的85%实际上在他们的资产负债表上，而银行没有动它，这将带来巨大的财务成本，银行需要找到未分配黄金票面价值的85%，并为其提供资金。”
这里的风险在于，交易未分配的黄金将成为一项赔钱的业务。
“银行不可能继续对未分配的黄金几乎不收费。他们能把价格提高100倍吗？客户会对这个价格感兴趣吗？”她问道，“风险是很多银行倒闭，因为它突然变成了亏损业务。简而言之，这就是《巴塞尔协议III》。”Carrasco指出，这些变化对黄金市场意味着，对实物黄金的需求可能会增加，导致流动性受到挤压，从而可能引发价格上涨。“《巴塞尔协议III》认为存在系统性风险，不管出于什么原因，如果这些银行陷入财务困境，所有这些客户都将蒙受损失。如果未分配的黄金变得更昂贵，这意味着剩下的买卖都属于已分配的黄金。如果人们的目光突然转向配置黄金，那么对实物黄金的需求应该会增加。
如果需求增加，就会出现流动性紧缩。而且由于流动性减少，需求增加，配置的黄金价格可能会上升。Carrasco补充称，仅在伦敦，每日未分配的黄金交易量约为2000亿美元。她说：“这是如此巨大，一个问题可能会给金融业带来巨大的系统性风险。LBMA对此感到担忧，因为通过LBMA进行的大部分交易都是未分配的黄金，他们要求英国监管机构重新考虑。”
这就是为什么Carrasco预计《巴塞尔协议III》将在年底带来最大的影响—在英国受到影响之前，《巴塞尔协议III》在英国被推迟到2022年1月1日。
Carrasco对今年年底的黄金最低目标价是2100美元。“如果《巴塞尔协议III》在英国生效，最大的影响可能会在明年1月1日前的年底显现出来。在今年的最后一个季度，我们将看到影响，至少我预计到今年年底金价将突破2100美元。伦敦的未分配黄金交易量最高，6月28日只有三分之一的欧洲银行将不得不遵守新规定。如果这一政策在英国实施，剩下的人将从2022年1月1日起受到影响。”
Carrasco认为，已分配的黄金是有限的，未分配的黄金是无限的。“如果人们转向配置实物黄金，流动性将受到挤压，价格应该会上涨。在生产出更多巧克力棒之前，巧克力棒的数量是X。黄金银行用COMEX期货来对冲风险，他们在COMEX有大量的空头头寸，他们正在摆脱这些头寸。如果从6月底开始他们需要卖出他们的空头头寸，这将自动导致金价上涨。”
