在经历了7个月的上涨后，美国股市面临着许多潜在风险，这些风险可能会使美股重演历史行情，经历一个表现较差的9月。据《CNBC》报道，自上世纪40年代以来，9月份标普500指数只有45%的时间是正值。当月平均下跌0.56%，是所有月份中跌幅最大的，而2月则是另一个平均下跌的月份。

与美股相反，从历史数据来看，9月往往是黄金表现最好的月份之一。而今年，黄金除了季节性因素影响以外，也受基本面支撑。

具体来看，美国金融分析师马克·赫伯特 （Mark Hulbert）统计1973年黄金开始自由交易以来的数据，发现平均而言，9月份一直是黄金一年中表现最好的月份。黄金9月份的平均回报率为1.8%，是所有月平均水平0.8%的两倍多。

而从上涨理由来看，多重季节因素支撑了黄金在秋季的表现。西澳大利亚大学（University of Western Australia）商学院金融学教授德克•鲍尔（Dirk Baur）假设，金价在秋季的强劲表现可能是由以下一个或多个因素造成的：

1.投资者因预期股市的“万圣节效应”而对冲需求。

2.印度结婚季提升对黄金首饰需求。

3.日光时间缩短导致投资者情绪消极。

当然，这里还需要更多的研究。虽然这三个因素都被证明有其自身的重要性，但它们与黄金之间的因果关系尚未得到证实。不过从当下来看，未来基本面因素预期也支撑黄金在9月的表现。

首先，美国最近的通胀飙升可能不仅仅是暂时的。并非所有人都相信通胀会继续走高，但那些相信的人发现了大量证据来支持他们的观点。DoubleLine Capital创始人兼董事长杰弗里•冈拉克（Jeffrey Gundlach）上周表示，今年全年平均通胀率超过5%的可能性更大。

此外，美联储主席鲍威尔在上周的杰克逊霍尔研讨会上发表了鸽派言论。尽管他表示愿意最早在今年晚些时候开始缩减美联储购买政府债券的激进步伐，但他同时明确表示，他也愿意将利率维持在低位直至明年甚至更久。

尽管存在这些看涨因素，但黄金市场的情绪总体上仍较为温和。反向投资者分析认为，这是一个好迹象，因为如果黄金投资者中有太多看涨情绪，金价上涨的机会将大大降低，而现在情况却并非如此。根据《赫伯特黄金通讯情绪指数》（Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index）的最新读数，投资黄金的人平均建议他们的客户只将黄金交易投资组合的3.3%用于做多。